文丨森林

寒冬之下，大藥企逆勢(shì)抄底biotech時(shí)代來(lái)臨。

今日，石藥集團(tuán)發(fā)布公告，集團(tuán)已完成向獨(dú)立第三方收購(gòu)于中華人民共和國(guó)成立的有限合伙企業(yè)珠海至凡企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）（下稱珠海至凡）的100%權(quán)益。

珠海至凡目前持有于中國(guó)成立的有限公司廣州銘康生物工程有限公司（下稱銘康生物）的注冊(cè)資本人民幣94,452,874元，占銘康生物于本公告日期的注冊(cè)資本總額約51%。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，集團(tuán)將透過(guò)珠海至凡向銘康生物注資人民幣1.54億元。

銘康生物是一家從事生物藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的生物技術(shù)公司。公司自主研發(fā)的銘復(fù)樂(lè)（注射用重組人TNK組織型纖溶酶原激活劑）為具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第三代特異性溶栓藥，于2015年在國(guó)內(nèi)上市，用于發(fā)病6小時(shí)以內(nèi)的急性心肌梗死患者溶栓的治療；其用于腦梗死溶栓的適應(yīng)癥于2017年獲得臨床試驗(yàn)批件，并于2021年開展Ⅲ期臨床試驗(yàn)（TRACEII）。截至2022年1月28日，已啟動(dòng)61家研究中心，入組患者1362例。

石藥集團(tuán)認(rèn)為，該產(chǎn)品具很好的商業(yè)潛力，收購(gòu)事項(xiàng)將進(jìn)一步加強(qiáng)集團(tuán)的產(chǎn)品管線，并提供新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

寒冬之下，藥企并購(gòu)合作開始

去年，在A/H兩市，除中藥外，醫(yī)藥版塊跌宕起伏，在凜冽寒風(fēng)中收官。

2022一開年，境況更是雪上加霜，醫(yī)藥股跌得讓人懷疑人生。昨天，藥明康德、藥明生物又因?yàn)橐环荨拔唇?jīng)核實(shí)名單（Unverified List，簡(jiǎn)稱UVL）”大跌。

在資本寒冬中，各企業(yè)面臨著不同的命運(yùn)。

一方面，擁有絕對(duì)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的biotech仍然受到資本青睞，不缺資金來(lái)源。例如艾博生物去年融資高達(dá)十幾億美元，手上資金充裕。但還有更多biotech手上資金并不多，又失去了繼續(xù)融資的窗口，不得不考慮與其它大藥企合作，或者終止研發(fā)項(xiàng)目。

另一方面，能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收入，現(xiàn)金流充裕的老牌藥企開始尋找新的合作項(xiàng)目，開始逆勢(shì)收購(gòu)biotech。本次石藥集團(tuán)收購(gòu)銘康生物，將獲得新一代溶血栓新藥重組人TNK組織型纖溶酶原激活劑（商品名：銘復(fù)樂(lè)）。據(jù)悉，銘復(fù)樂(lè)臨床用于急性心肌梗死、缺血性卒中、肺栓塞和下肢靜脈栓塞的溶栓治療，單價(jià)在4000-8000元/盒 （1.0*10E7IU/16mg）。石藥集團(tuán)控股之后，或許能得到更好的推廣。

“廣積糧、高筑墻”度過(guò)寒冬

創(chuàng)新從來(lái)都不是一件容易的事，需要源源不斷地資金支持。

藥明生物陳智勝博士在昨天的直播中談到，醫(yī)藥行業(yè)比較特殊，即使市場(chǎng)困難，只要你足夠新，仍然能拿到足夠的錢。在整體市場(chǎng)不佳的情況下，人們更愿意尋找更確定的因素。擁有真正的創(chuàng)新技術(shù)，不愁找不到融資。

與靠融資燒錢研發(fā)的biotech不同，有“自我造血功能”的老牌藥企，在政策驅(qū)動(dòng)下也紛紛轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥企。他們?cè)趪?guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)基本盤穩(wěn)固，或許會(huì)在寒冬中“撿漏”。例如恒瑞醫(yī)藥擁有的貨幣現(xiàn)金達(dá)上百億，如果全面鋪開License in策略，足以買下很多管線。恒瑞也的確在這樣做，包括基石的CTLA-4、天廣實(shí)的CD20、萬(wàn)春藥業(yè)的普那布林、瓔黎藥業(yè)的YY-20394。

當(dāng)然，醫(yī)藥行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)不僅僅是資本荒，還有政策的變革。

在國(guó)內(nèi)，以帶量采購(gòu)、國(guó)家醫(yī)保談判為代表的一系列醫(yī)改政策，給醫(yī)藥企業(yè)敲響了警鐘：要想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展，就必須“廣積糧、高筑墻”。但同時(shí)大家對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥天花板的預(yù)期并不高，希望國(guó)家能花更多錢投入醫(yī)藥行業(yè)。

在國(guó)際上，今年國(guó)產(chǎn)PD-1大考結(jié)果即將揭曉。陳智勝博士認(rèn)為，現(xiàn)在做PD-1國(guó)際化要做到下面兩點(diǎn)：一是適應(yīng)癥有差異化；二是臨床數(shù)據(jù)要好看。如果確實(shí)能滿足臨床未滿足的需求，在國(guó)外獲批是很可能的。

抗過(guò)了這波寒冬，春天還會(huì)來(lái)的。