文丨慢慢

今日（3月22日），A股醫(yī)藥板塊又迎兩家上市企業(yè)。其中，細(xì)胞基因治療公司和元生物正式登陸科創(chuàng)板、眼科賽道何氏眼科登陸創(chuàng)業(yè)板。

無獨(dú)有偶，近日，愈來愈多的藥企開啟了密集上市的步伐，如：

瑞科生物于3月21日開啟港交所招股，每股定價(jià)24.80港元，有望成為港交所HPV第一股；

海創(chuàng)藥業(yè)科創(chuàng)板IPO將于3月25日初步詢價(jià)，擬公開發(fā)行2476萬股；

首藥控股將于3月23日科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為39.90元/股；

……

此番，經(jīng)過2021年的回調(diào)和震蕩，A股和港股藥企IPO再次被引燃。

而今日上市的兩家醫(yī)藥企業(yè)表現(xiàn)如何？

01基因治療CDMO第一股！和元生物收漲超60%

3月22日，和元生物科創(chuàng)板掛牌上市，正式成為“科創(chuàng)板細(xì)胞基因治療CDMO第一股”。

其發(fā)行價(jià)為13.23元/股，開盤價(jià)20.70元/股，大漲56.46%。截至今日收盤，報(bào)21.91元/股，上漲65.61%，市值超100億元。

截圖來源：東方財(cái)富

官網(wǎng)顯示，和元生物成立于2013年，是一家聚焦基因治療領(lǐng)域的生物科技公司，專注于為基因治療的基礎(chǔ)研究提供基因治療載體研制、基因功能研究等CRO服務(wù)，以及為基因藥物的研發(fā)提供IND-CMC藥學(xué)研究、臨床樣品GMP生產(chǎn)等CDMO服務(wù)。

因此，和元生物也被稱為“細(xì)胞基因治療行業(yè)賣水人”。

值得注意的是，從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來看，與一眾藥企未盈利上市有所不同，和元生物算得上為數(shù)不多盈利上市的CDMO企業(yè)。

財(cái)報(bào)顯示，和元生物2020年就已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

據(jù)招股書披露，2018年-2020年?duì)I業(yè)收入分別為4420.97萬元、6291.45萬元、14276.91萬元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為-3232.61萬元、-3652.33萬元、9443.93萬元。

從收入結(jié)構(gòu)拆分來看，和元生物2020年收入與凈利潤均大幅增長主要得益于基因治療CDMO服務(wù)收入規(guī)模和占比大幅提高。

據(jù)悉，其基因治療CDMO服務(wù)的收入比重由2018年的29.79%上升至2020年的71.47%，且預(yù)計(jì)在未來仍將進(jìn)一步上升。

近年來，作為生物醫(yī)藥領(lǐng)域潛力賽道之一，細(xì)胞基因治療備受關(guān)注，儼然成為一個(gè)新風(fēng)口。國內(nèi)CAR-T產(chǎn)品、溶瘤病毒產(chǎn)品、AAV產(chǎn)品等基因治療臨床試驗(yàn)持續(xù)增加。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，全球基因治療行業(yè)高速發(fā)展。2016年到2020年，市場規(guī)模從5040萬美元增長到20.8億美元；預(yù)計(jì)到2025年全球基因治療市場規(guī)模達(dá)到305.4億美元。

借此，全球細(xì)胞基因治療CDMO市場規(guī)模也快速增長。從2016年的7.7億美元增長至2020年的17.2億美元，年復(fù)合增長率達(dá)22.4%，到2025年預(yù)計(jì)將增至78.6億美元。

然而，基因治療市場規(guī)模雖逐漸增大，但入局者愈發(fā)增多，一些頭部CDMO企業(yè)也開始布局基因治療領(lǐng)域。

藥明康德通過收購OXGENE、新建海外基地等涉足基因治療領(lǐng)域，目前在美國已有較大規(guī)模基因治療CDMO業(yè)務(wù)；

博騰股份在蘇州投產(chǎn)“基因與細(xì)胞治療CDMO”平臺(tái)，將其CDMO由小分子覆蓋到基因治療領(lǐng)域。

金斯瑞生物科技旗下納斯達(dá)克上市公司傳奇生物，力主開發(fā)血液腫瘤、感染性疾病和自身免疫疾病的新型細(xì)胞治療。

……

相對而言，和元生物仍面對較大競爭壓力。根據(jù)公開資料，和元生物主要業(yè)務(wù)來源于規(guī)模相對較小的藥企，其主要合作方包括亦諾微、復(fù)諾健、南京吉邁生物、康緣藥業(yè)和康華生物等生物技術(shù)公司。

加之，目前國內(nèi)競爭格局尚未穩(wěn)定，而基因治療CDMO行業(yè)壁壘較高，和元生物在上市后能否憑借前期的布局，提升業(yè)內(nèi)影響力，快速搶占市場，還需拭目以待。

02挑戰(zhàn)眼科龍頭？何氏眼科正式登陸創(chuàng)業(yè)板

同日（3月22日），何氏眼科正式登陸創(chuàng)業(yè)板。其發(fā)行價(jià)為42.5元/股，開盤報(bào)51.00元/股，截至今日收盤，報(bào)49.50元/股，上漲16.47%。

截圖來源：東方財(cái)富

值得一提的是，自2009年愛爾眼科于創(chuàng)業(yè)板上市后，歷經(jīng)10多年，何氏眼科成為A股市場上的第二家眼科醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，何氏眼科2018年度、2019年度、2020年度營業(yè)收入分別為6.14億元、7.46億元、8.38億元，凈利潤分別為0.56億元、0.81億元、1.00億元。

此外，2021年1至12月份，何氏眼科的營業(yè)收入構(gòu)成為：診療服務(wù)占比63.66%，視光服務(wù)占比35.95%。

目前而言，眼科行業(yè)仍然保持較高的景氣度。

據(jù)《中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》，我國民營眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模已達(dá)401.6億元。隨著人口老齡化發(fā)展，青少年用眼狀況日趨嚴(yán)峻，網(wǎng)上辦公、網(wǎng)上上課、網(wǎng)上社交模式的普遍化等都加劇了用眼強(qiáng)度，這一市場規(guī)模仍將擴(kuò)大。

然而，賽道高景氣度也對應(yīng)著日趨激烈的競爭。

就業(yè)績表現(xiàn)而言，何氏眼科與行業(yè)龍頭的愛爾眼科也相差甚遠(yuǎn)。

以2020年為例，愛爾眼科實(shí)現(xiàn)營收實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約119.12億元，同比增長19.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約17.24億元，同比增長25.01%。而何氏眼科的營收僅為8.38億元。

此外，不同于愛爾眼科的全國化布局，何氏眼科卻稍顯“地域化”，更多立足于遼寧，全國知名度不高。

未來，何氏眼科表示，將推進(jìn)布局以北京為中心的京津冀地區(qū)、以上海為中心的長三角地區(qū)、以深圳為中心的大灣區(qū)和以成都、重慶為中心的西部地區(qū)等地，在各區(qū)域投資建立眼科?？漆t(yī)療機(jī)構(gòu)，初步形成各區(qū)域連鎖網(wǎng)絡(luò)布局和全國重點(diǎn)城市的戰(zhàn)略布局。

但至于該戰(zhàn)略是否能夠順利推進(jìn)，未來還需多久形成全國網(wǎng)絡(luò)布局，是何氏眼科接下來更應(yīng)考慮的問題。

參考資料：

《何氏眼科明日登陸創(chuàng)業(yè)板 “南下西擴(kuò)”之路面臨哪些阻礙？》