7月8日,仁和藥業(yè)結(jié)束3連跌,回漲5.38%,收盤價報9.8元/股,市值為137億元。

此前一天（7日）,仁和藥業(yè)發(fā)布公告,擬以7.19億元收購深圳市三浦天然化妝品有限公司等7家公司各80%的股權(quán)。

仁和藥業(yè)稱,此次交易有利于公司擴(kuò)大產(chǎn)品的品類品規(guī),打造新的增長點(diǎn)。

“醫(yī)藥行業(yè)正呈現(xiàn)行業(yè)集中態(tài)勢,強(qiáng)者恒強(qiáng),這是中小型藥企長期面臨的壓力和挑戰(zhàn)。而中型藥企需要尋找其他轉(zhuǎn)型路徑,收購一些企業(yè)也是為了能夠找到轉(zhuǎn)型機(jī)會?！睆V東展富投資總經(jīng)理鐘海波7月7日向時代財經(jīng)表示。

與此同時,仁和藥業(yè)早期發(fā)起設(shè)立的“叮當(dāng)快藥”,在6月22日向港交所遞交招股書,擬赴港上市。可惜,仁和藥業(yè)已于2017年底將所持股份轉(zhuǎn)讓。

7月7日和8日,時代財經(jīng)記者多次撥打仁和藥業(yè)董秘辦電話并聯(lián)系仁和藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人,均未能得到回復(fù)。

啃老本、輕研發(fā)

公開資料顯示,仁和藥業(yè)的前身是九江化纖,1996年在深交所上市,2006年通過重大資產(chǎn)重組,剝離原有的化纖類相關(guān)資產(chǎn),同時注入醫(yī)藥資產(chǎn)。

作為中國制藥工業(yè)百強(qiáng)企業(yè),仁和藥業(yè)曾憑著“洗洗更健康”的婦炎潔、“誰用誰閃亮”的閃亮滴眼液、“家有兒女就用優(yōu)卡丹”等產(chǎn)品風(fēng)靡一時。

但這些品牌均誕生于2003年之前,仁和藥業(yè)也因此飽受“啃老本”的詬病。

近年來,隨著產(chǎn)品老化、后續(xù)同類競品增多,包括三精、三九、仁和、康王、快克、桂龍等多家老牌OTC醫(yī)藥企業(yè)遭遇增長瓶頸,由于缺乏新品的推動,企業(yè)銷售額很難有突破。

在中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展歷程中,OTC醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)實(shí)力薄弱,是普遍存在的現(xiàn)象。因此,通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品豐富,成了這些OTC企業(yè)一個首選的方法。同時,近年來,被諸多品牌OTC產(chǎn)品所采用的突圍方法是貼牌代理（OEM）。

仁和藥業(yè)從2012年開始試水OEM,經(jīng)過多年的摸索實(shí)踐,已經(jīng)成為媲美公司自營產(chǎn)品的另一重要利潤貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)。

根據(jù)仁和藥業(yè)2020年年報,公司產(chǎn)品分為自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品。目前從收入來看,自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品收入基本各占一半。

多年來,仁和藥業(yè)“輕研發(fā)、重銷售”,2017年至2020年,仁和藥業(yè)研發(fā)投入分別是2341.66萬元、3107.73萬元、3804.16萬元、3979.41萬元,研發(fā)投入均不足同期營收的1%；而其同期的銷售費(fèi)用卻分別高達(dá)6.1億元、7.7億元、7.8億元、5.7億元。

“輕研發(fā)”帶來的一個結(jié)果是,仁和藥業(yè)近年來整體營收規(guī)模增速呈下滑趨勢。2020年公司實(shí)現(xiàn)營收41.06億元,同比下降10.37%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.69億元,同比微增5.74%。

2021年7月7日,仁和藥業(yè)公布了擬以7.19億元收購深圳市三浦天然化妝品有限公司等7家公司各80%股權(quán)的公告。

那么,仁和藥業(yè)此次收購的錢從哪里來？

據(jù)悉,2020年11月,仁和藥業(yè)完成了一筆定增,非公開發(fā)行1.62億股（發(fā)行價格為5.16元/股）,募集資金總額為8.34億元。

此次定增限售期為半年,可上市流通日為2021年5月20日。

值得注意的是,就在定增限售股解禁之后數(shù)日,仁和藥業(yè)發(fā)布了收購利好。5月25日,仁和藥業(yè)公告收購上述7家企業(yè)的收購意向書。

消息公布后,仁和藥業(yè)股價連續(xù)兩日漲停。

7月7日和8日,時代財經(jīng)記者多次撥打仁和藥業(yè)董秘辦電話并聯(lián)系仁和藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人,均未能得到回復(fù)。

布局大健康,錯失“叮當(dāng)快藥“

“大健康領(lǐng)域和醫(yī)藥行業(yè)相關(guān),肯定是并購首選,例如并購化妝品公司可以向藥妝領(lǐng)域轉(zhuǎn)型?！辩姾２ū硎?藥企憑借研發(fā)技術(shù)能力以及自身利潤護(hù)城河,進(jìn)入大健康和大消費(fèi)領(lǐng)域有成功機(jī)會,轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵應(yīng)該在品牌建立。

對于此次收購,仁和藥業(yè)方面稱,加大加快大健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,最終實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)OTC板塊與創(chuàng)新大健康板塊的雙輪驅(qū)動,是公司明確的發(fā)展戰(zhàn)略。

在一致性評價、帶量采購等政策推動下,市場競爭加劇,藥企收入面臨下滑。為了緩解主營業(yè)務(wù)可能的增速放緩,藥企需要尋求其他領(lǐng)域,尤其是非醫(yī)保領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展。

據(jù)時代財經(jīng)了解,這7家公司雖然經(jīng)營范圍各不相同,所涉領(lǐng)域廣泛,包含化妝品、護(hù)膚品、醫(yī)療器械、食品、母嬰用品、中藥飲片等,但均指向大健康行業(yè)發(fā)展。

其中,深圳市三浦天然化妝品于2012年3月通過成功的資本運(yùn)作成為仁和集團(tuán)（仁和藥業(yè)是仁和集團(tuán)旗下核心企業(yè)）的全資子公司,打造了丹蒂絲、雪蘭貝詩、若肌物語、碧親等多種天然美護(hù)產(chǎn)品品牌,在行業(yè)內(nèi)具備了一定的知名度和影響力。

值得關(guān)注的是,仁和藥業(yè)第一大股東仁和集團(tuán)董事局主席楊文龍,也是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療獨(dú)角獸企業(yè)“叮當(dāng)快藥”的創(chuàng)始人。

按照楊文龍的說法,“從仁和到叮當(dāng),是一個產(chǎn)業(yè)的升級和服務(wù)的升級。從工業(yè)制造、從商業(yè)、從服務(wù)體系以及今后更進(jìn)一步創(chuàng)新的體系,是一個整體大健康生態(tài)圈。”

2014年,O2O浪潮席卷全國。楊文龍從中嗅到商機(jī),持仁和藥業(yè)數(shù)百萬元天使輪投資,成立藥物上門配送平臺“叮當(dāng)快藥”。借助仁和藥業(yè)強(qiáng)大銷售資源的支持,叮當(dāng)快藥迅速崛起。

2017年12月22日,仁和藥業(yè)發(fā)布公告稱,公司擬以6636萬元將公司持有的60%股份轉(zhuǎn)讓給原股東,此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,公司不再持有叮當(dāng)快藥的股權(quán)。

轉(zhuǎn)讓原因是,子公司仁和藥房網(wǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展,其自身物流配送系統(tǒng)日趨成熟。叮當(dāng)快藥與其產(chǎn)生業(yè)務(wù)重疊、形成資源閑置、無法達(dá)到最初收購該企業(yè)股權(quán)的預(yù)期目標(biāo)。

2020年突發(fā)的疫情改變了這一競爭格局。受疫情影響,叮當(dāng)快藥迎來了一次業(yè)務(wù)量和用戶量的全面爆發(fā)。相比之下,仁和藥業(yè)似乎沒有那么幸運(yùn)。

2020年11月14日,仁和藥業(yè)發(fā)布公告稱,公司以1.89億元向叮當(dāng)快藥轉(zhuǎn)讓公司持有的仁和藥房網(wǎng)45%的股權(quán)。

今年6月,叮當(dāng)快藥完成2.2億美元的新一輪融資,由TpG亞洲基金、奧博資本、鴻為資本領(lǐng)投。叮當(dāng)快藥創(chuàng)始人兼董事長楊文龍表示,“借助本輪融資,叮當(dāng)快藥將推進(jìn)實(shí)施’醫(yī)+藥+險’的健康到家戰(zhàn)略,緊跟疫情常態(tài)化時代互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)藥服務(wù)新趨勢?！?/p>

6月22日,“叮當(dāng)快藥”所屬公司叮當(dāng)健康科技集團(tuán)有限公司已經(jīng)向港交所遞交上市申請。

7月6日,仁和藥業(yè)在投資者互動平臺表示,叮當(dāng)快藥與公司的關(guān)系為同一最終控制方的關(guān)系,它不是公司的子公司。